Размер шрифта: A A A
Цвет сайта: A A A A
Центральный банк сохранил ставку рефинансирования на уровне 16% годовых
20 Апр 2019

Правление Центрального банка решением от 20 апреля 2019 года оставило ставку рефинансирования без изменений на уровне 16% годовых.

Данное решение основано на необходимости сохранения текущих условий денежно-кредитной политики, направленной на обуздание инфляционных процессов и закрепление снижающегося тренда инфляционных ожиданий.

Инфляция и инфляционные ожидания. По итогам I квартала 2019 года уровень годовой инфляции находился вблизи нижней границы коридора базового прогноза Центрального банка (13,5-15,5%) и составил 13,6%. Тренд годовой инфляции в отличие от I квартала 2018 года показал небольшую восходящую динамику.

В целом, в течение I квартала 2019 года уровень инфляции был ниже ожидаемого и формировался под воздействием сезонных факторов со стороны предложения отдельных видов продовольственных товаров, а также продолжения влияния повышения регулируемых цен в ноябре 2018 года, сохранения высокого уровня кредитования, расширения налогооблагаемой базы НДС и небольшого ослабления национальной валюты.

В рассматриваемом периоде снизилась вероятность материализации рисков, приведенных в базовом прогнозе на 2019 год, уменьшена степень воздействия отдельных рисков, но при этом удлинился период их влияния.

В частности, изменение в налогообложении предпринимательской деятельности и повышение тарифов на энергоресурсы в ноябре 2018 года не полностью отразились на ценах и данный процесс с высокой вероятностью продолжится в течение некоторого времени.

Основным «драйвером» инфляции, как и в предыдущие годы, оставался рост цен на продовольственные товары, вклад которого в квартальную инфляцию составил 2,8 п.п. При этом, вклад непродовольственных товаров существенно снизился до 1 п.п., а вклад услуг был равен 0,5 п.п.

Сохранение уровня инфляции в пределах прогнозных значений, рост предложения товаров и услуг на внутреннем рынке, а также относительная стабильность обменного курса национальной валюты послужили снижению краткосрочных и среднесрочных инфляционных ожиданий в I квартале 2019 года.

В частности, инфляционные ожидания бизнеса и населения, после роста в январе, имели плавно снижающийся тренд. При этом, среднесрочные ожидания остаются выше краткосрочных, что, в свою очередь, указывает на сохранение среди респондентов опасений по поводу роста цен в среднесрочной перспективе.

Внутренние и внешние условия экономической активности. Макроэкономическая ситуация в первом квартале 2019 года соответствовала базовому прогнозу Центрального банка. В экономике сохранялся высокий уровень производственной и инвестиционной активности.

Такая ситуация, наряду с сохранением высокого уровня кредитования, а также ростом доходов населения и хозяйствующих субъектов оказывала определенное инфляционное давление на внутреннем рынке. В то же время расширение объемов производства потребительских товаров в результате динамичного роста инвестиций в экономику в 2016-2018 годах оказало сдерживающее влияние при формировании цен.

В последние два года наблюдалось увеличение вклада структурных реформ в экономический рост, в том числе повышение производительности факторов производства. По предварительным оценкам, в условиях налоговых реформ это оказало положительное влияние на обеспечение стабильности цен.

В экономике сохранялось сберегательное настроение и высокими темпами увеличивались срочные депозиты населения и юридических лиц. В первом квартале 2019 года объём срочных депозитов физических лиц вырос на 19,2%, юридических лиц на 13,2%.

Денежно-кредитные условия. Продолжение проведения Центральным банком умеренно жесткой денежно-кредитной политики и эффективные меры пруденциального надзора позволили предотвратить резкий рост кредитования в национальной валюте и таким образом снизить воздействие монетарных факторов инфляции.

В первом квартале 2019 года объём остатков кредитов в экономике вырос на 9% (в соответствующем периоде прошлого года – 9,3%). При этом, темпы роста кредитных вложений в национальной валюте по сравнению с I кварталом 2018 года (16,7%) замедлились почти в 2 раза – до 8,6%.

В результате активизации деятельности коммерческих банков по привлечению ресурсов международных финансовых институтов, а также процессов технического обновления и инвестиций, направленных на увеличение экспортного потенциала страны, наблюдался рост остатка кредитов в иностранной валюте на 8,7% (в аналогичном периоде предыдущего года данный показатель составлял 4,5%). Доля кредитов в иностранной валюте в кредитном портфеле составила 54,5%.

Рост в экономике долгового бремени в иностранной валюте обуславливает необходимость принятии дальнейших мер макропруденциальной политики с целью устранения возможного негативного влияния внешних шоков на финансовую стабильность.

Более того, важно чтобы текущие объёмы импорта технологий и оборудования трансформировались в расширение и укрепление производственной базы и экспортного потенциала в средне и долгосрочной перспективе.

Проведение Центральным банком интервенций на внутреннем валютном рынке в пределах целевых объёмов, успешное размещение государственных ценных бумаг на внутреннем рынке, а также депозитные аукционы Центрального банка дали возможность стерилизации избыточной ликвидности в банковской системе и способствовали поддержанию положительных реальных процентных ставок в экономике.

Процентные ставки межбанковского денежного рынка в течении I квартала 2019 года формировались на относительно неизменном уровне 14,6-14,7%.

Прогнозы и основные риски. Центральный банк сохранил базовый прогноз инфляции на 2019 год на уровне 13,5–15,5%.

Во II и III кварталах 2019 года среднемесячный уровень инфляции будет находится в пределах прошлогодних значений, то есть не ожидается существенное снижение годовых темпов инфляции от текущего уровня.

При этом, исходя из текущей ситуации и высокой базы в IV квартале предыдущего года, Центральный банк ожидает снижение уровня годовой инфляции в IV квартале. В конце года инфляция приблизится к нижней границе прогнозного коридора в зависимости от степени реализации следующих рисков:

- продолжающийся вторичный эффект ноябрьского (2018 года) повышения цен на энергоресурсы, вкупе со вторым этапом повышения цен в июне текущего года;

- изменение базовых экономических условий для предпринимательства (например, ограничение доступа отдельных категорий производителей к некоторым видам энергоресурсов);

- индексация тарифов услуг, в том числе коммунальных;

- повышение инвестиционного спроса, в частности на строительные материалы.

При условии подтверждения твердой уверенности в снижении уровня инфляции, Центральный банк допускает пересмотр прогноза инфляции в сторону снижения по итогам первого полугодия 2019 года.

(Очередное заседание Правления Центрального банка по рассмотрению ставки рефинансирования запланировано на 20 июля 2019 года.)

Опрос

Почему Вы стали Клиентом ЧАБ «Трастбанк»?*

Курс валют

 
1 USD
1 EUR
1 GBP
1 RUB
1 CHF
1 JPY
Курс ЦБ
8562.34
9731.96
10908.42
135.34
8771.09
79.80
покупка
8540.00
9260.00
10410.00
90.00
8190.00
60.00
продажа
8600.00
9750.00
10950.00
140.00
8710.00
80.00
 
26.60
165.96
161.92
2.77
225.95
1.17
Данные от 25.06.2019

Нажмите чтобы прослушать выделенный текст! Powered by GSpeech